Česká inflácia zrýchlila na 1,9 percenta. V porovnateľnom meraní je nižšia než maďarská aj slovenská

Český štatistický úrad vo štvrtok potvrdil, že spotrebiteľské ceny v Česku vzrástli v auguste medziročne o 1,9 percenta, teda o 0,2 percentuálneho bodu viac než v júli. Slovenská inflácia bola v tom istom mesiaci podľa rýchleho odhadu Eurostatu 3,1 percenta a v eurozóne ako celku 3,3 percenta, čo je najviac od septembra 2023. Maďarsko ohlásilo 1,3 percenta. Český statistický úřad ↗, KSH ↗Tie čísla však nie sú z jedného indexu, a práve to poradie krajín mení.

V porovnateľnom meraní má Česko nižšiu infláciu než Maďarsko

Za Česko a Maďarsko sa najčastejšie uvádza národný index spotrebiteľských cien, za Slovensko a eurozónu harmonizovaný index, ktorý sa v celej Únii zostavuje podľa spoločných pravidiel. Harmonizovaný údaj pritom zverejňuje aj český a maďarský štatistický úrad.

Rozdiel nie je kozmetický. Česku vychádza národná inflácia 1,9 percenta, ale harmonizovaná len 1,5 percenta, po júlových 1,3. Maďarsku naopak vychádza národná 1,3 percenta a harmonizovaná 1,8 percenta. V bežne citovaných národných číslach je teda maďarská inflácia nižšia než česká, v porovnateľnom európskom meraní je to naopak. Český statistický úřad ↗, KSH ↗

Rovnakou harmonizovanou metodikou vychádza Nemecku 2,9 percenta, Slovensku 3,1 a eurozóne 3,3. Spomedzi krajín eurozóny mala podľa rýchleho odhadu najvyššiu medziročnú infláciu Litva, 5,8 percenta, a najnižšiu Estónsko, 1,3 percenta. Český statistický úřad ↗

Čo ťahá české ceny nahor a čo nadol

Za zrýchlením stojí podľa štatistikov doprava. Ceny pohonných hmôt a mazív vzrástli medziročne o 26,2 percenta po júlových 16,8. „Výrazný rast cien pohonných hmôt bol čiastočne vyvážený poklesom cien potravín. Napríklad nafta sa v auguste na čerpacích staniciach v priemere predávala za 44,98 koruny za liter, čo bola najvyššia hodnota od októbra roku 2022," uviedla vedúca oddelenia štatistiky spotrebiteľských cien úradu Pavla Šedivá. Práve doprava mala na medziročný rast cenovej hladiny najväčší vplyv, za ňou nasledovalo bývanie, kde nájomné zdraželo o 6,1 percenta. Český statistický úřad ↗

Opačným smerom pôsobili potraviny. Bravčové mäso zlacnelo o 23,7 percenta po júlovom poklese o 16,6, hydina o 8,3 percenta a syry o 5,2 percenta. Údeniny prešli z júlového rastu do poklesu. Celková hladina spotrebiteľských cien v Česku medzimesačne stúpla o 0,3 percenta. Český statistický úřad ↗

Nízke číslo pritom nemusí vydržať. Člen bankovej rady Českej národnej banky Jan Kubíček v rozhovore pre Novinky povedal, že vysoké úrokové sadzby a s nimi drahšie hypotéky bude nutné ešte nejaký čas vydržať a že budúci rok môže inflácia vyskočiť nad tri percentá, okrem iného pre drahšie energie. Ďalšie zvyšovanie sadzieb nevylúčil. Novinky ↗

Slovenskú infláciu tlmia lacnejšie potraviny

Slovenská inflácia sa v auguste podľa rýchleho odhadu Eurostatu mierne spomalila z júlových 3,2 na 3,1 percenta a bola najnižšia od septembra 2024. Podľa makroekonomického analytika Národnej banky Slovenska Branislava Karmažina stáli za nižšou než očakávanou augustovou infláciou takmer výlučne potraviny, do ktorých cien sa premietlo zlacňovanie poľnohospodárskych komodít. Najviditeľnejšie je to pri mlieku, mliečnych výrobkoch, olejoch a tukoch. TASR ↗

Jadrová inflácia, v jeho komentári meraná cenami služieb a priemyselných tovarov bez energií, sa podľa neho pohybovala blízko 3,5 percenta a mala by tam vydržať do konca roka. V septembri očakáva mierne zrýchlenie celkovej inflácie na 3,2 percenta, keď efekt lacnejších potravín začne odznievať, a za celý rok priemer okolo 3,6 percenta. Na rast cien potravín môžu podľa neho tlačiť drahšie energie na veľkoobchodnom trhu a následky sucha, ktoré znížilo úrodu niektorých plodín. TASR ↗

Energie zdvíhajú infláciu v eurozóne

Ceny energií v eurozóne vzrástli v auguste medziročne o 14,3 percenta po júlových 10,3 percenta a podľa agentúrnej analýzy prispeli k rastu celkovej inflácie najviac zo všetkých zložiek. Medziročný rast cien služieb sa naopak spomalil z júlových 3,3 na tri percentá a rast cien potravín, alkoholu a tabaku zostal na 1,2 percenta. TASR ↗ Za zdražovaním energií stojí konflikt na Blízkom východe, ktorý koncom februára odštartovali americko-izraelské údery na Irán. Hospodárske noviny ↗

V Nemecku dosiahla harmonizovaná aj národná inflácia zhodne 2,9 percenta. Vyššiu mieru tam podľa štatistického úradu naposledy zaznamenali v decembri 2023, keď dosiahla 3,7 percenta. Pohonné látky zdraželi o 27,7 percenta a vykurovací olej takmer o polovicu, kým ceny potravín vzrástli len o 0,1 percenta. Inštitút Ifo odhaduje priemer za celý rok 2026 na 2,8 percenta a na budúci rok na tri percentá. SME ↗

O slovenských sadzbách rozhoduje Frankfurt, nie Bratislava

Kým Česko si úroky určuje samo cez Českú národnú banku, na slovenské hypotéky vplýva Európska centrálna banka. Tá vo štvrtok rozhodla o zvýšení sadzieb, ako analytici pred zasadnutím očakávali. Podľa jej vlastného prehľadu kľúčových sadzieb stúpne depozitná sadzba o štvrtinu percentuálneho bodu na 2,50 percenta, hlavná refinančná na 2,65 percenta a marginálna zápožičná na 2,90 percenta, a to s účinnosťou od 16. septembra. Európska centrálna banka ↗

Je to druhé zvýšenie v tomto roku. V júni banka zvýšila sadzby prvýkrát za takmer tri roky na 2,25 percenta, na júlovom zasadnutí ich nechala bez zmeny. Hospodárske noviny ↗

Pre slovenské domácnosti to podľa analytikov spoločnosti Across Private Investments znamená dlhšie obdobie drahších hypoték, pričom zmeny sa najskôr prejavia pri nových úveroch a pri domácnostiach, ktorým sa končí fixácia. Trend ↗

Maďarská inflácia a úloha cenovej regulácie

Maďarský štatistický úrad ohlásil za august národnú infláciu 1,3 percenta, čo je zrýchlenie z júlových 1,2 percenta. Práve júlová hodnota bola najnižšia od novembra 2016. Dvojpercentnú hranicu prekročila maďarská inflácia tento rok iba dvakrát, v januári a v apríli, vždy na 2,1 percenta. Ceny v skupine potravín podľa členenia maďarského úradu medziročne klesli o 1,4 percenta. TASR ↗, KSH ↗

Pod celkovým číslom sa však skrýva opačný pohyb. Medziročný rast cien služieb podľa národného členenia maďarského úradu zrýchlil z júlových 4,7 na päť percent. Zrýchlil sa aj rast cien alkoholu a tabaku. TASR ↗

Analytik spoločnosti Citfin Tomáš Volf v komentári pre Hospodářské noviny pripomenul, že ešte začiatkom roka 2023 malo Maďarsko s vyše 25 percentami najvyššiu infláciu v Únii. Dnešné číslo označil skôr za politické kúzlo zaplatené štátom než za zázrak. Maďarské domácnosti majú regulované ceny elektriny a plynu do stanoveného limitu a pri vybraných potravinách a drogérii štát obmedzuje obchodné marže. Nižšej inflácii podľa neho pomáha aj silný forint, slabý domáci dopyt a vyššia porovnávacia základňa. Hospodářské noviny ↗

„Náklady nezmizli. Iba ich nesmie zaplatiť zákazník priamo," napísal Volf. Štát podľa neho kompenzuje časť nákladov na energie, firmy majú nižšie tržby a zisky a verejné rozpočty vyberú menej na dani z pridanej hodnoty aj na daniach z príjmov. Ako varovanie uviedol vývoj cien palív v Česku, kde po skončení regulácie počas štrnástich dní vystúpali až o päť korún na liter. Českí dopravcovia reguláciu palív žiadajú a vláda podľa Volfa do marží pri pohonných hmotách tento rok už zasiahla. Zopakovať to podľa neho nemá. Hospodářské noviny ↗

Limity tohto pohľadu

Národný index a harmonizovaný index nie sú to isté a rozdiel medzi nimi nemá jedno univerzálne vysvetlenie. Líšia sa pokrytím výdavkov, váhami jednotlivých položiek aj spôsobom výpočtu, pričom v Česku je výraznou odlišnosťou zaobchádzanie s nákladmi vlastníckeho bývania. Toto vysvetlenie sa nedá automaticky preniesť na Maďarsko, ktoré má vlastné metodické odchýlky. Pri porovnávaní krajín preto treba používať rovnaký index. Český statistický úřad ↗

Údaje za Slovensko aj eurozónu sú navyše rýchlymi odhadmi, nie finálnymi číslami, a české harmonizované číslo označuje úrad za predbežný výpočet. Úplný súbor augustových údajov plánuje Eurostat zverejniť 17. septembra. Rozdiel medzi krajinami tiež nevypovedá o cenovej hladine, ale o tempe jej zmeny za rok, takže na otázku, kde je drahšie, neodpovedá. A vyššia porovnávacia základňa môže medziročnú infláciu znižovať aj bez toho, aby ceny aktuálne klesali.

Ilustračná fotka: sídlo Európskej centrálnej banky vo Frankfurte nad Mohanom. Autor: DXR, licencia CC BY-SA 4.0. Wikimedia Commons ↗

Čo sleduje hotinfo